文 | 创业最前列开yun体育网
歌尔股份和苹果的相干又进一步。
近日，苹果公司空间计较开辟 Vision Pro 迎来新的供应商—— XR 控报谈，据中国质地认证中心线路信息，其外接电板代工方新增歌尔股份。
这家早在十多年前就为苹果提供扬声器、麦克风等零部件的代工巨头，从一驱动，就是 Vision Pro 声学部件的代工方。而这款"跨期间"居品的整机拼装使命则交给了它的"死雠敌"立讯精密。
缺憾的是，这款面世两年多、承载苹果对异日 XR 硬件全部幻念念的居品，却迟迟没能等来生意答谢。
本年 1 月，据外媒报谈，苹果也曾摈弃对 Vision Pro 的修订缱绻。最近对于苹果基本暂停对 Vision Pro 产业端真贵的音讯更是甚嚣尘上。其研发重点从千里浸式头盔转向更轻量化的 AR 开辟，对产业链末端的零部件供应商来说，无异于一次地震。
大客户业务波动给下流带来的传导效应，歌尔股份也曾感受过一次。三年前因供应给苹果的单一居品停产，导致歌尔股份遇到"戴维斯双杀"。通过给索尼等巨头代工游戏机、头显开辟让彼时的歌尔股份暂过难关。
行动果链三大代工企业之一，歌尔股份离不开苹果，却也在不竭开脱过度依赖苹果的标签，并将其来自苹果的收入占比限度在 30% 阁下。
凭借在声光学范畴的时候千里淀，如今的歌尔股份正在试图从传统硬件代工场商，转型为" AI+ 智能硬件"的科罚决策提供商。
若是说与苹果的"相爱相杀"是它的来时路，那么当今，歌尔股份还需要在 VR/AR 范畴作念出更多成绩以诠释我方能走得更稳。
01 与苹果"相爱相杀"
歌尔股份的故事驱动于上个世纪的潍坊市无线电八厂。
彼时，电厂谋略不善倒闭，曾在厂内担任车间时候员的姜滨集合几位共事，在 2001 年创办了歌尔股份的前身潍坊怡力达电声有限公司，认真发话器讨论居品制造。
跟着公司谋略扩大，在 2006 年改名为歌尔声学股份有限公司，2008 年在深交所挂牌上市，2016 年再度改名为歌尔股份有限公司，不丢丑出其业务从声学向更频频的智能硬件与精密零组件延长的发展轨迹。
回看歌尔股份的二十余年发展流程，独创东谈主姜滨在国内具备深厚的生意实战教授，其弟弟姜龙则在国外领有光鲜经验，其领有的跨学科常识储备和束缚教授也给早期的歌尔股份带来国际化视线。
兄弟二东谈主粗略未始念念到，往常这个潍坊小城的创业工场，竟能成为市值巅峰超 1800 亿的代工龙头。而在 2010 年景为苹果的中枢供应商之一，恰是歌尔股份气运的调度点。
往常，歌尔股份以麦克风、扬声器等声学组件供应商身份初次进入苹果供应链，为 iPhone 提供有线耳机及声学模组。这也恰是其事迹升空的驱动。
歌尔股份 2010 年营收和净利润诀别完满 26.45 亿元和 2.77 亿元，同比增速高达 134.7% 和 176.79%。
为了更好相宜苹果对供应商严苛的条件，歌尔股份通过不竭收购声光学企业来夯实我方的时候储备。
举例在 2014 年，歌尔股份收购了丹麦高端音响品牌 Dynaudio，普及声学设想与制造智商；2017 年又斥资 2460 万好意思元参股好意思国微娇傲公司 Kopin，以获得 AR/VR 光学时候。
这些皆为歌尔股份拿下苹果 Air Pods 订单打下基础。
2016 年，苹果推出第一代 Air Pods，次年立讯精密拿下了 Air Pods 首单。直到 2018 年，歌尔股份驱动为 Air Pods 代工，成为果链继立讯精密以外的第二大代工场。
Air Pods 是除 iPhone 外第一个年销量过亿的居品，沉稳的居品订单也让歌尔股份成为名副其实的声学巨头。歌尔股份营收和股价也一谈飙升，往常公司市值一度冲破 1800 亿元。
在 2022 年的《新钞票杂志 500 创富榜》上，歌尔股份独创东谈主姜滨曾携眷属以 575 亿元的广博身家位列榜单第 68 位，并夺下"山东首富"称呼。
然而，成也苹果，败也苹果。
2022 年 11 月，歌尔股份发布《风险教导性公告》称，公司近日收到境外某大客户的见告，暂停坐褥其一款智能声学整机居品。外界忖度这次被暂停坐褥的居品恰是苹果的 Air Pods Pro 2 耳机。改姓易代的是立讯精密成为 Air Pods Pro 2 的独家拼装厂商。
图 / 天猫超市
受此影响，2022 年歌尔股份智能声学整机业务收入同比减少 14.58%，公司归母净利润同比暴跌 59%，外界致使质疑歌尔股份是否会如欧菲光一般被"踢出"果链。
不外，据天风国际分析师郭明錤在 2024 年 11 月 12 日的发文，歌尔股份已成为苹果公司 2026 年智能家居收集录像头和 Air Pods 两款新址品的 NPI 供应商，这意味着两边的互助驱动趋于正常化。
获利于 AI 居品重新点火花消电子行业的关怀，以及政策对于 AI 讨论居品的股东扶握，歌尔股份的事迹也驱动复苏。
2025 年三季报娇傲，歌尔股份前三季度完满营业收入 681.1 亿元，同比微降 2.21%，归母净利润为 25.87 亿元，同比增长 10.33%。
总体来看，歌尔股份与苹果十余年的绑定，既配置了它的代工帝国，也让它数次经历订单波动带来的冲击。即便如今迟缓建立互助相干、事迹重回增长轨谈，"果链依赖"的隐忧仍未信得过隐没。
02 代工 VR，"逆天改命"？
经历耳机停产事件后，歌尔股份短期内事迹和股价双双下滑，之是以熬过这一关，是因为其给 VR 和游戏机厂商代工对冲了精密零组件收入下滑的风险。
早从 2012 年驱动，歌尔股份结实到智能硬件范畴的发展前程，于是驱动 VR 范畴的研发使命，并和 Meta、索尼等巨头企业达成互助，主要为其代工电子游戏机，后渐渐推广至 VR/AR、智高腕表和手环等范畴。
2016 年，歌尔股份成为索尼 PSVR 的独家代理商；2020 年，歌尔股份拿下 VR 龙头 Meta Quests2 的独供大单。
确认财报信息，2022 年，歌尔股份前五大客户孝顺了 87.91% 的销售额，外界忖度前三大客户诀别为苹果、Meta 和索尼。
歌尔股份旗下有精密零组件、智能硬件、智能声学整机三大主要业务线，前两项居品频频欺骗于智高手机、平板电脑、VR/AR、智能可穿着居品、智能家居等，而智能声学整机的主要居品则包括无线 / 有线耳机、智能音箱等。
早在 2021 年，歌尔股份智能硬件业务也曾孝顺了 41.94% 的营收，同期精密零组件收入占比为 17.69%。到 2022 年，智能硬件收入占比更是进步 6 成，精密零组件业务占比下滑至 13.35%。
期间，歌尔股份还通过对外收购不竭增强在光学和微电子范畴的时候实力。
2025 年 8 月，公司出资复旧对 Micro-LED 时候企业 Plessey 的收购，随后子公司歌尔光学以 19.03 亿元收购上海奥来 100% 股权，为 AI 眼镜与 AR 业务提供底层时候复旧。
凭借着长达十多年的布局，歌尔股份面前是 Meta 和 Pico 等厂商 VR 居品的中枢代工商，同期还联贯了小米首款 AI 眼镜订单，在 VR 代工市集份额高达 70% 以上。
到 2024 年，歌尔股份对第一大客户（苹果）的销售占比已降至 31.96%，远低于立讯精密约 70% 的销售占比。
值得谨慎的是，精密组件业务聚焦于声学、光学、微电子、结构件等居品标的，主要居品包括扬声器、光学器件、声学传感器等，其比单纯的代工拼装坐褥难度更高，毛利率也更高。
收尾 2025 年上半年，歌尔股份精密零组件收入占比 20.25%，毛利率为 23.49%，而智能硬件天然孝顺了 54.17% 的收入，但毛利率仅为 11.51%，与零组件进出十个百分点。
一个佐证是，确认天风证券、中泰证券、国信证券等的拆机测算，歌尔股份代工 VR 头显的单机价值量约为 70 好意思元，略低于代工 Airpods 的 93 好意思元。
智能硬件给歌尔股份提供了事迹念念象空间和喘气空间，在一定进程上对冲了果链风险，但较低的毛利率也让其短期内无法忽略精密零组件业务。
VR/AR 市集纵令火热，但行动下流代工场，歌尔股份挣的依旧是阻挠钱。在高营收、低毛利的业务推崇之下，公司仍未能突破代工行业的利润天花板。
03 AI 叙事，绕不开大厂
歌尔股份一边试图撕掉身上大客户依赖的标签，另一边却还在不竭补充其在精密零组件方面的实力，厉兵秣马。
2025 年 7 月，歌尔股份抛出了一份价值 104 亿港元（折合东谈主民币约 95 亿元）的天价收购案，对准香港联丰旗下米亚精密与昌宏实业两家精密制造企业，金额之大振荡了扫数这个词花消电子行业。
歌尔股份称这次收购的中枢原因是豪放"对精密结构件等零组件的要求越来越高"的行业趋势。
不外据业内东谈主士分析，其收购标的均为果链公司，这次收购亦然歌尔股份出于加码苹果产业链、进一步加深与苹果互助的考量。
在产业链高度老到的花消电子制造范畴，代工场和巨头多为共生相干，前者不仅能从巨头身上获得订单，还能实时知悉到更可贵的前沿时候和市集动向。
然而该笔并购最终并未落地。同庚 10 月，歌尔股份拟停止该项收购案，主要"因往来两边未能就往来讨论的要害要求达成一问候见"。
从苹果的居品发展趋势里，可看出歌尔股份为何急于提前布局精密制造范畴——在传统手机、耳机、电脑业务以外，Vision Pro 头显空间计较开辟才信得过承载着苹果的无餍。
时辰倒回 2023 年的苹果环球开发者大会，库克先容了最迫切的 one more thing —— Apple Vision Pro。
图 / 苹果官网
这款开辟研发耗时多年，库克将 Vision Pro 视为一款立异性居品。在看电影、玩游戏等千里浸式体验外，Vision Pro 还不错将数字化实验融入委果寰宇，完满增强现实。
天然 3499 好意思元（约合东谈主民币 24000 元）的售价市集罗致度有限，但苹果的入局似乎意味着 AR/VR 产业的竞争进入新阶段。
然而上市两年后，Vision Pro 便因功能体验与价钱不匹配成为从"明日之星"沦为黑科技的老师品。据雷科技音讯，面前苹果基本暂停对 Vision Pro 产业端的真贵，更有报谈称苹果的研发重点也曾从千里浸式的头盔转向节略化的 AR 眼镜。
据误点 LatePost 报谈，行动果链巨头，歌尔股份不仅为苹果提供精密零组件居品，还为最早的 Vision Pro 提供声学部件、遮光罩、外接电板模组制作。
苹果在智能硬件研发旅途上的转向，虽尚未体当今订单里，但也足以让智能硬件代工这件事流表露更多不细则性。
毕竟，苹果擅长培养多元化的供应商团队，而立讯精密行动苹果的三大拼装供应商之一，此前认真 Vision Pro 的拼装使命。苹果居品政策的养息，带来的必将是扫数这个词供应链条的变动。
此外，歌尔股份的另一个迫切客户 Meta，近日也自顾不暇。
此前元天地见地大火，Meta 加大了讨论居品的研发和坐褥，歌尔股份主要为 Meta 提供 VR 头显以及 VR 眼镜代工坐褥。
据财联社音讯，有知情音讯东谈主士涌现，面前 Meta 正缱绻进行新一轮大范畴裁人，瞻望受影响职工比例或达公司总东谈主数的 20% 及以上。
据业内东谈主士涌现，此举旨在豪放不竭加多的东谈主工智能（AI）基础设施参预本钱，并为 AI 提拔办公、致使零丁完成使命铺平谈路。
Meta 自顾不暇，为加大对 AI 基础设施参预，对于 VR 开辟的参预不免缩减。早在 2023 年，由于 Meta 下调了 VR 头显出货量，加之受苹果砍单的影响，歌尔股份智能硬件增长不足预期。
不外比起 AR 和 VR，AI 眼镜才是现时智能眼镜范畴当之无愧的 C 位。
IDC 瞻望，到 2029 年环球智能眼镜市集出货量将突破 4000 万台，其中中国市集五年复合增长率（2024 年至 2029 年）将达到 55.6%，增速位居环球首位。
在歌尔股份看来，AI 时候与智高手机等居品的和会不竭深远，带动讨论高性能声学传感器和袖珍扬声器居品的市集需求增长，这一趋势异日有望为公司精密零组件业务开辟新的成漫空间。
其事迹成长性也确凿来自 AI 眼镜代工这一新兴硬件范畴。
面前，歌尔股份是 Meta Ray-Ban 系列 AI 眼镜的独家代工商，同期联贯了小米首款 AI 眼镜 30 万台订单（占据小米 AI 眼镜 70% 的代工份额），还拿下了华为 AR 眼镜 70% 的订单份额。
此外，歌尔股份还为谷歌、XREAL、Rokid、索尼等企业提供 AI 眼镜代工干事。
跟着 AI 眼镜、VR 头显等新式智能末端普及，大厂对轻量化、高强度精密结构件的需求激增，代工门槛握续提高。加之国际贸易风险加重，苹果、谷歌、三星、Meta 等国际大厂也振奋效仿汽车主机厂，在供应链方面"随处着花"。
歌尔股份的上风在精密制造智商，而非 AI 时候研发。能否豪放 AI 硬件期间大厂愈加严苛的法式和供应要求，仍是悬在其头顶的利剑。
怎么完善 AI 叙事开yun体育网，歌尔股份还有的是作业要补。